mardi 14 avril 2015

La monnaie chinoise en hausse


La monnaie chinoise a établi un nouveau record cette semaine, à 6,1529 yuans pour un dollar. En trois semaines, le renminbi (son nom officiel, qui signifie la "monnaie du peuple") s'est adjugé 0,6 % contre la devise américaine, une hausse qui peut sembler faible, mais qui doit être mise en perspective avec l'étroite marge au sein de laquelle le yuan est autorisé à évoluer. Officiellement, cette marge est de 1 %. En fait, comme l'ont montré deux analystes de Capital Economics, cités par le Financial Times, le gouvernement peut toujours ramener le cours au niveau qui lui convient grâce au "fixing" quotidien. Or, le fixing officiel de jeudi, à 0,2 % de plus que la veille, a entériné la plus forte amélioration du yuan en six mois.

Mais encore ?

Et cette appréciation relance les rumeurs sur une libéralisation de la monnaie chinoise, strictement contrôlée par les autorités. En effet, chaque jour, Pékin définit un cours pivot autour duquel le yuan est autorisé à fluctuer, dans la fameuse marge de 1 %. Et, selon des analystes interrogés par le quotidien anglo-saxon des affaires, cette bande de fluctuation pourrait être élargie à 2 %, soit le deuxième élargissement en deux ans. Un signe qui laisse penser que le pays pourrait, à long terme, rejoindre le système des changes flottants, comme la majorité des autres monnaies échangées librement.

Dilemme chinois

Pékin peut donc mettre un coup d'arrêt à sa politique "accommodante" vis-à-vis des pays avec lesquels elle commerce, au premier chef les pays occidentaux. Depuis 2005 et la fin de l'arrimage pur et simple au dollar, la Chine a laissé peu à peu sa monnaie s'apprécier d'environ 30 % par rapport au billet vert. La politique d'internationalisation du yuan lancée ces dernières années par Pékin et la création notamment d'un yuan offshore utilisé hors des frontières sont aussi de nature à favoriser l'appréciation du renminbi. Les autorités chinoises sont face à un dilemme : elles souhaitent favoriser un rééquilibrage de l'économie davantage basé sur la consommation intérieure en laissant notamment le yuan s'apprécier.

La suite…


Faisant face à un ralentissement de la croissance, comme l'ont montré les derniers chiffres, les autorités pourraient ne pas avoir le choix quant à une revalorisation du yuan. Un scénario anticipé par Morgan Stanley, qui a dit cette semaine attendre un yuan à 6,1 (yuans pour un dollar) d'ici à la fin de l'année.

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